" Depuis le début 2003, les valeurs foncières jouissent d'un regain d'intérêt. le facteur déclenchant a été sans conteste l'entrée en vigueur du statut SIIC (sociétés d'investissement immobilier et cotées). Ce statut instaure une obligation de distribution d'au moins 85% du résultat, en contrepartie d'une exonération de l'impôt sur les sociétés. Vu la façon dont cette évolution a été abordée par l'ensemble des foncières françaises, le compartiment immobilier de la Bourse de Paris s'est retrouvé dédié au rendement. Toutes les foncières ont en effet opté pour une distribution maximale de leurs revenus.

Or cette logique de redistribution se trouve confortée par la qualité des patrimoines des foncières cotées à Paris. Les investisseurs sont rassurés par une excellente visibilité à long terme. Du coup, avec les foncières françaises, on est en face d'un des seuls instruments qui permettent d'être sûr de détenir à terme du revenu et même d'en évaluer le montant sans grand risque d'erreur à horizon assez éloigné. Ces caractéristiques répondent à ce qui est une préoccupation lancinante des investisseurs, épargnants individuels et gestionnaires professionnels : trouver les actifs susceptibles de financer à terme les retraites. C'est ce qui fait l'attrait de ces valeurs et c'est aussi ce qui conduit à avoir une grande confiance dans l'avenir du compartiment.

Mais pour un gérant spécialisé, sortir du lot suppose de bien connaître le patrimoine de chaque valeur, de maîtriser le timing des opérations de reventes d'immeubles. Enfin la possibilité d'ouvrir les portefeuilles des sicav à des valeurs périphériques à l'immobilier (construction, promotion, autoroutes) apporte une source de valeur ajoutée incontestable sur le moyen et le long terme. "

Etablissement : Société générale Asset Management