Agrandir la photo

Les banques ont été d'autant plus promptes à réagir qu'elles n'avaient pas attendu la naissance officielle du PERP pour le commercialiser ou plutôt pour faire campagne en sa faveur. Dès le vote de la loi Fillon, certains établissements financiers, qui ne sont pas les moindres, ont lancé des campagnes de préréservation, alors que les contours définitifs du premier fonds de pension à la française n'avaient pas encore été dessinés... Les banques et les compagnies d'assurances sont maintenant entrées dans le vif du sujet. Un mois après la publication des décrets d'application qui a donné le coup d'envoi officiel du PERP, une vingtaine de contrats étaient déjà disponibles.

Les analystes de Testé Pour Vous, un observatoire indépendant spécialisé dans l'analyse des produits financiers, ont aussitôt soumis la première génération de PERP au banc d'essai comme ils le font régulièrement pour tous les produits financiers (voir tableau ci-contre). Les résultats de leurs analyses - celles des plans d'épargne retraite populaire comme celles des autres produits - peuvent être consultées sur le site www.testepourvous.com.

Pas de grande surprise

Quelle est leur première réaction ? Pour Christophe Gaborieau, analyste épargne retraite chez Testé Pour Vous, « la lecture des caractéristiques des contrats commercialisés ne réserve pas de grande surprise ». Il s'agit, dit-il, « pour l'essentiel, de contrats multisupports permettant la constitution d'un capital qui sera converti en rente viagère au moment du départ à la retraite du souscripteur ». Sur l'ensemble des produits analysés par Testé Pour Vous, un seul fait bande à part : « Exception à la règle, le contrat Solésio PERP de La Poste consiste en l'acquisition de points de rente, à l'image de ce que propose la Préfon pour les fonctionnaires. »

Ce n'est pas parce que tous les PERP proposés jusque-là présentent beaucoup de points communs qu'ils sont interchangeables. « Tous les contrats ne se valent pas, affirme Christophe Gaborieau. Ils diffèrent, à l'image des contrats d'assurance-vie multisupports classiques, par les frais et par les diverses options proposées, notamment les options de sortie en rente. » Mais ils affichent une autre différence, au moins aussi importante que la première. « Ils diffèrent aussi et surtout par les possibilités d'investissement offertes, explique l'analyste épargne retraite de Testé Pour Vous. Certains PERP n'offrent que quelques fonds, à l'image du PERP Caisse d`Epargne, de Velours du Crédit Lyonnais ou du PERP Confort d'AXA, alors que d'autres offrent des possibilités de diversification beaucoup plus importantes, aussi bien sur les marchés actions que sur les marchés obligataires. »

A l'honneur - pour cette raison-là - le PERP Planetys du Crédit Foncier et Epicéa Retraite de la Société Générale, qui offrent tous deux une cinquantaine de fonds. De plus, comme le souligne Christophe Gaborieau, « ces deux contrats permettent au souscripteur de s'affranchir de l'obligation de sécurisation des avoirs par arbitrages vers le fonds en euros à l'approche de l'âge de la retraite ». Le mode d'emploi alors est le suivant : « Conformément aux textes réglementaires en vigueur, l'adhérent doit en faire la demande par écrit et stipuler qu'il reconnaît avoir conscience de prendre un risque de perte en capital. » La plupart des PERP ne permettent pas de procéder à la manoeuvre. Ils proposent, comme le souligne Christophe Gaborieau, soit une gestion complètement sécurisée sur un fonds en euros, soit une gestion pilotée ou, à horizon, c'est-à-dire une sécurisation progressive des avoirs. C'est le cas notamment de Mondiale Solutions Retraite de la Mondiale.

Une deuxième salve à venir

La deuxième salve de PERP réservera-t-elle plus de surprises ? « Rien ne sert de se précipiter pour souscrire, estiment, eux aussi, les analystes de Testé Pour Vous. Tous les établissements financiers n'ont pas encore lancé leur propre PERP. » Ce qui ne les empêche pas de procéder à un premier tri. « Nous considérons que les solutions de gestion à horizon sont réservées aux souscripteurs prudents qui ne veulent pas s'occuper de la gestion de leur contrat, disent-ils. Mais ces solutions limitent sans doute excessivement le potentiel de rendement à long terme. Car à très long terme (plus de vingt ans), il est possible à la fois de réaliser un placement performant et peu risqué grâce à une bonne diversification sur différentes zones géographiques. » Les souscripteurs plus téméraires peuvent, selon Christophe Gaborieau, s'orienter vers une « gestion libre ». « Ceux qui ne craignent pas un risque de perte en capital pourront opter, dit-il, pour des PERP «ouverts» comme Epicéa Retraite de la Société Générale ou PERP Planetys du Crédit Foncier qui offrent une palette de fonds suffisamment étendue pour réaliser une diversification synonyme de réduction du risque en capital. » A chacun son PERP...

Par M. T.