En 2006 les obligations d'Etat et des grandes entreprises ont servi des taux souvent inférieurs à 4%. Mais certains assureurs, en diversifiant leurs placements obligataires, peuvent parvenir à de meilleurs résultats.

Les assureurs ont encore en portefeuille des obligations anciennes qui rapportent davantage. Mais cette manne s'érode. L'extinction progressive des obligations anciennes et la nécessité de placer les nouveaux versements des assurés sur les produits obligataires actuels conduisent mécaniquement à la diminution du rendements des fonds en euros, les assureurs remplaçant des obligations qui rapportaient du 6% ou 7% contre des obligations qui servent du 4%. 

Si la plupart des assureurs ont investi 75% à 85% de leurs actifs en obligations, le solde leur permet en revanche d'opérer une diversification opportune notamment sur les marchés actions ou immobiliers, largement plus rémunérateurs en 2006. Avec une hausse de 20,28%, les marchés boursiers de la zone euro ont connu une bonne année 2006 et ont permis aux assureurs qui y ont investi une part de leurs actifs de donner un petit coup de pouce aux performances de leurs contrats.

Dernier et principal facteur expliquant les bonnes performances des assureurs : la présence d'une provision pour participation aux excédents (PPE). Les assureurs peuvent, dans les bonnes années, décider de mettre en réserve dans la PPE une partie des performances de leurs actifs actions plutôt que de les distribuer intégralement à leurs assurés. En cas de moins bonne fortune, ils peuvent ensuite piocher dans cette réserve pour améliorer les rendements de leurs contrats. L'Afer qui ne possède pas à ce jour de PPE et distribue chaque année 100% des performances de son actif,  réfléchit actuellement à l'instauration d'une telle réserve. En 2006, compte tenu des bons résultats boursiers, les assureurs ont plutôt eu tendance à doter cette provision avec leurs excédents, plutôt que de piocher dedans.

Par Bernard Le Court

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