Les rendements des contrats d'assurance-vie en euros (ou des fonds en euros des contrats multisupports) s'érodent au fil du temps. 2006 n'échappe pas à la règle. Notre première estimation (tous les assureurs n'ont pas encore communiqué leurs taux) nous conduit à un taux net moyen de 4,1% pour l'ensemble du marché. Soit 0,2% de moins que le taux moyen pour 2005, qui s'établissait à 4,3% nets, selon la Fédération Française des sociétés d'assurance.

Malgré cette baisse, les épargnants seraient néanmoins gagnants en terme de rendement réel (corrigé de l'inflation). En effet, si l'on soustrait le taux de l'inflation du taux de rendement moyen des contrats, on arrive à un rendement réel de 2,5% en 2006 (4,1% de taux moyen - 1,6% d'inflation calculé en moyenne annuelle), contre 2,4% en 2005.

Comme chaque année, Le Conservateur réalise une excellente performance à 5% net. La MACSF offre, elle, 4,65%, contre 4,42% pour Le Gaipare, 4,35% pour AXA France (contrat Figures Libres), 4,33% pour l'Afer, etc ( ).

Les contrats ou fonds en euros sont des produits sans risque : quoiqu'il arrive l'assuré est certain de retrouver au moins les sommes qu'il a investies. Si pertes financières il y a, elles sont supportées par l'assureur. Dans ces conditions, leur gestion financière des fonds en euros est extrêmement prudente, avec des investissements qui se portent essentiellement sur des titres obligataires. A l'Afer par exemple, l'actif était investi à 87,6% en obligations (7,1% en trésorerie et 5,3% en actions) à la fin décembre, au Conservateur qui détient davantage de titres actions (de 20 à 25%) et d'immobilier (5%), les obligations représentent 70% à 75% du portefeuille.

Les assureurs sont principalement investis en obligations, de moins en moins rémunératrices

Les assureurs subissent donc de plein fouet la faiblesse des taux d'intérêt qui conduit mécaniquement à une diminution des rendements de leur portefeuille obligataire. Sur le marché obligataire, les emprunts d'Etat de la zone euro à 10 ans étaient au niveau à 3,94% fin décembre 2006...

Heureusement, les assureurs possèdent de plus anciennes obligations, bien plus rémunératrices, mais qui avec leur arrivée à échéance, s'amenuisent progressivement dans leur portefeuille. " En 1998 par exemple, il y a eu une énorme émission d'OAT à 10 ans, à laquelle tous les assureurs ont souscrit. Elle assurait un coupon de 8,50%, mais elle s'éteint malheureusement en ...2008 ", explique Thierry Deheuvels, directeur général délégué chez AGF Asset Manangement.

Les rendements de l'assurance-vie en 2006 ont cependant été sauvés par les bonnes performances des poches actions détenues _ certes en beaucoup plus faible quantité _, par les assureurs. A l'instar de 2005, l'année 2006 s'achève en effet sur une progression à deux chiffres de la plupart des places boursières mondiales (+16,11% pour le CAC 40 l'indice de la Bourse de Paris, +13,93% pour l'indice Euro Stoxx 50, etc.). A l'association d'assurés Gaipare par exemple, les actions contribuent à hauteur d'environ 0,50% au taux de rendement net final de 4,42%.

Par MIREILLE WEINBERG

 Retour au sommaire