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Saisonnalité (haut de page)
On parle de saisonnalité de l'activité de l'entreprise. Le caractère saisonnier d'une activité implique un décalage dans le processus de production entre les achats, la production et les ventes. Le besoin en fonds de roulement varie donc au cours de l'année, se gonflant puis se dégonflant.

Salariés - actionnariat (haut de page)
Voir actionnariat des salariés

Sale lease back (vente crédit-bail) (haut de page)
procédure par laquelle une firme propriétaire d’un bien d’équipement ou à usage professionnel le cède à une société de crédit-bail qui le remet immédiatement à sa disposition par une opération de crédit-bail mobilier ou immobilier selon la nature du bien cédé.

Sarbanes Oxley (haut de page)
Aux Etats-Unis, la loi Sarbanes Oxley vise à renforcer la responsabilité des dirigeants d'entreprise en matiére de contrôle interne et d'information externe et a également revu en profondeur les règles de fonctionnement et de supervision de la profession comptable.

Scission (haut de page)
Une opération de scission consiste à séparer en sociétés distinctes les branches d'activité d'un groupe. Les actions des sociétés nouvellement créées sont distribuées aux actionnaires en échange des actions du groupe d'origine. \nEn pratique, les scissions peuvent avoir lieu soit par attribution automatique des titres de la filiale sous forme de distribution de dividendes en titres (spin-off), soit par échange facultatif des titres de la filiale contre les titres de la société dans le cadre d'une offre publique de rachat réalisée par la société sur son propre capital (split-off), soit par scission juridique avec disparition de la société préexistante (split-up).

Scores - méthode (haut de page)
L'idée de base de la méthode des scores, ou credit scoring, est de déterminer, à partir des comptes des sociétés, des ratios qui soient des indicateurs avancés (deux à trois ans à l'avance) des difficultés des entreprises. Une fois ces ratios établis, il suffit de calculer leurs valeurs pour une entreprise donnée et de les comparer à la valeur des ratios des entreprises ayant connu des difficultés ou des défaillances. La comparaison ne s'effectue pas ratio par ratio, mais globalement par le biais d'une fonction linéaire des ratios appelée fonction score.

SEC (Security Exchange Commission) (haut de page)
La SEC est l'institution en charge de veiller à la bonne application des règles qui régissent le marché boursier des Etats-Unis (règles d'admission, fonctionnement du marché et des intervenants, suivi de l'information communiquée au marché...). La SEC est l'équivalent aux Etats-Unis de l'AMF en France.

Second lien (haut de page)
Le second lien est un type de dette qui s'est développé récemment dans les financements de LBO. Le second lien est une dette à long terme ( 9 à 10 ans), qui vient s'interposer entre la dette senior classique et la dette mezzanine. Elle est garantie par les même actifs que la dette Senior classique mais est remboursée après celle-ci. Elle est souscrite par les investisseurs institutionnels, des hedge funds ou des fonds spécialisés.

Second Marché (haut de page)
Second Marché d'Euronext Paris a été fondu en 2005 dans l'Eurolist.

Second offering (haut de page)
voir augmentation de capital

Security Market Line (haut de page)
Voir droite de marché

Sell and purchase agreement (SPA) (haut de page)
Le sell and purchase agreement (SPA), ou share purchase agreement est le contrat de vente d'une entreprise. En cas de vente aux enchères, il est généralement transmis par le vendeur de l'entreprise à l'acquéreur potentiel lors de la phase de data room - présentation du management - transmission de la VDD.

Sensibilité (haut de page)
La sensibilité d'une obligation mesure la variation de sa valeur en pourcentage induite par une variation donnée du taux d'intérêt. Mathématiquement, elle est égale à la valeur absolue de la dérivée de la valeur de l'obligation par rapport au taux d'intérêt, divisée par la valeur de l'obligation.

Seuils (haut de page)
Toute personne physique ou morale qui vient à posséder directement ou indirectement, seule ou de concert, plus de 5%, 10%, 20%, du tiers, 50% et des deux tiers du capital ou des droits de vote d'une société cotée en France doit informer, sous un délai de 5 jours de bourse, le marché du franchissement du seuil de participation et du nombre total d'actions qu'elle possède ainsi que la société concernée dans un délai de 15 jours. En outre, les sociétés peuvent prévoir dans leurs statuts une obligation complémentaire d'information portant sur les détentions de fractions du capital inférieures à celles prévues, mais elles ne sauraient être inférieures à 0,5%.

Share purchase agreement (haut de page)
voir sell and purchase agreement

Short Term Note Issuance Facilities (SNIF) (haut de page)
Voir NIF.

Shot gun (haut de page)
voir clauses de sortie

SICAV (haut de page)
Les SICAV sont des sociétés anonymes dont le capital est variable. Elles émettent ou rachètent leurs actions à la demande des investisseurs à un prix de vente et de rachat qu'elles sont tenues de publier quotidiennement et qui correspond à la valeur de leurs actifs. Les SICAV monétaires de capitalisation offrent à leur actionnaire une rentabilité par appréciation quotidienne de la valeur liquidative proche de celle du marché monétaire. Selon l'objectif affiché par la SICAV, la progression de la valeur liquidative est plus ou moins régulière, une progression très régulière ne pouvant être obtenue qu'au détriment de la rentabilité. Il existe également des SICAV obligataires et des SICAV actions qui offrent au trésorier d'entreprise la possibilité d'acheter indirectement des obligations ou des actions sans avoir à suivre quotidiennement la gestion de ses lignes.

SIG (haut de page)
Voir solde intermédiaire de gestion

Signaux (haut de page)
Voir théorie des signaux

Situation fiscale différée (haut de page)
La situation fiscale différée correspond à une distorsion entre le résultat comptable et le résultat fiscal. Dans certains cas, une différence provisoire apparaît car certaines charges sont liées à des exercices comptable et fiscal différents. On parle alors de différences temporelles. De plus, en comptes consolidés, la valeur comptable d'un actif ou d'un passif peut être différente de sa valeur fiscale. Dans ce dernier cas, on parle de différences temporaires. Selon les cas, ces différences peuvent être sources d'imposition future et donc de passifs d'impôts différés tandis que d'autres peuvent donner lieu à déductions futures et donc à des actifs d'impôts différés.

Situation fiscale latente (haut de page)
La situation fiscale latente correspond aux impôts que l'entreprise devrait supporter si certaines décisions étaient prises ou si certaines conditions se réalisaient. Il en est ainsi des charges fiscales liées à la distribution éventuelle de réserves (précompte mobilier), des provisions pour investissement, pour fluctuation des cours, des provisions exceptionnelles des entreprises de presse..., des produits bénéficiant d'un taux d'imposition réduit à condition qu'ils ne soient pas distribués (plus-values à long terme...). La situation fiscale latente n'est pas comptabilisée au bilan, mais devra en revanche être intégrée lors de l'évaluation patrimoniale de l'entreprise.

Situation nette (haut de page)
Voir capitaux propres.

Small cap (haut de page)
On dit d'une entreprise qu'elle est small cap lorsque sa capitalisation boursière est infèrieure à 250 M€.

Smile (de volatilité) (haut de page)
on constate que la volatilité implicite aux options fortement hors de la monnaie ou largement dans la monnaie est plus élevée que la volatilité implicite recalculée à partir des options à la monnaie. On appelle ce phénomène smile de volatilité (graphe de la volatilité en fonction du prix d’exercice en forme de sourire).

Société anonyme par actions simplifiée (haut de page)
La société anonyme par actions simplifiée est une société commerciale qui accorde à ses actionnaires une grande liberté statutaire. Ces derniers peuvent en effet définir entre eux dans les statuts de la SAS des règles détaillées de gouvernement d'entreprise complètement indépendantes de la répartition du capital. Cette forme juridique est très utilisée lors de la constitution de joint-ventures entre groupes industriels, lors des montages de LBO en partenariat avec des sociétés de capital-risque. Cependant, la SAS ne peut pas faire appel public à l'épargne.

Solde intermédiaire de gestion (haut de page)
Les soldes intermédiaires de gestion, établis principalement à partir des données de la comptabilité générale, correspondent aux principales étapes de la formation du résultat. Leur étude est essentielle dans le cadre d'une analyse financière. Les principaux sont la production, la valeur ajoutée, l'excédent brut d'exploitation, le résultat d'exploitation, le résultat courant et le résultat net.

Solvabilité (haut de page)
La solvabilité traduit l'aptitude de l'entreprise à faire face à ses engagements en cas de liquidation, c'est-à-dire d'arrêt de l'exploitation et de mise en vente des actifs. Une entreprise peut donc être considérée comme insolvable dès lors que ses capitaux propres sont négatifs : elle doit en effet plus qu'elle ne possède.

Somme des parties (haut de page)
La méthode de la somme des parties (ou sum of the parts en franglais) est une méthode d'évaluation. Elle consiste à évaluer les groupes diversifiés en sommant dans une logique patrimoniale la valeur de leur différentes activités calculées en utilisant la méthode DCF ou la méthode des multiples, puis à enlever la valeur actuelle des frais de siège et l'endettement net consolidé. C'est une forme d'actif net réevalué.

Sources de financement (haut de page)
Voir ressources financières

SPA (haut de page)
voir Sell and Purchase Agreement

Special purpose entity (SPE) (haut de page)
entreprise ad hoc qui rachète un actif à une entreprise à l’occasion d’un montage déconsolidant.

Spécialisation des exercices - principe (haut de page)
Voir autonomie des exercices

Spéculation (haut de page)
La spéculation se caractérise par l'acceptation d'un risque. Le spéculateur est celui qui prend position. Il fait un pari sur l'évolution future d'une valeur. C'est un comportement qui est donc radicalement différent de celui de la couverture. C'est le comportement de l'investisseur en général, dans la mesure où, cherchant à prévoir des flux futurs, il spécule sur l'avenir. La spéculation joue un rôle fondamental : assumer des risques que les autres intervenants ne veulent pas supporter. Tout spéculateur minimise ainsi le risque des autres intervenants.

Speculative grade (haut de page)
Les notes financières située entre BB+ et D (notation Standard & Poor's) sont appelées speculative grade (ou non-investment grade). Elles correspondent à un niveau de risque élevé qui se traduit par un coût de la dette plus important.

Spin off (haut de page)
Voir scission

Split off (haut de page)
Le split-off est une offre publique de rachat d'actions payée en actions d'une filiale et non en cash. Il permet aux actionnaires qui le souhaitent d'échanger leurs actions de la maison mère contre des actions d'une filiale. Si tous les actionnaires participent à l'offre, le split-off aboutit exactement à la même situation que le demerger. Si l'offre a peu de succès, la société mère peut se trouver rester actionnaire important de la filiale qui devient cotée.

Split up (haut de page)
Dans le cadre d'une scission (ou demerger), le split-up consiste à dissoudre la maison mère et à remettre aux actionnaires des actions des filiales regroupant les activités du groupe.

Spot (haut de page)
On parle de cours spot lorsqu'on considère le cours actuellement en vigueur pour une transaction immédiate. Le cours spot s'oppose aux cours forward.

Spread (haut de page)
la marge actuarielle ou le spread d'une obligation (ou d'un emprunt) est l'écart entre le taux de rentabilité actuariel de l'obligation et celui d'un emprunt sans risque de durée identique. Le spread est naturellement d'autant plus faible que la solvabilité de l'émetteur est perçue comme bonne.

Squeeze out (haut de page)
Voir retrait obligatoire

Stakeholders (haut de page)
au-delà des actionnaires, ensemble des partenaires de l’entreprise qui regroupe notamment les salariés, les créanciers, les dirigeants et les clients.

Staple financing (haut de page)
Dans les opérations de LBO, le staple financing consiste à ce que la banque conseil du vendeur propose aux différents acquéreurs un financement bancaire pour l'opération.

Statuts (haut de page)
Les statuts sont un acte constitutif d'une société ou d'une association et en fixent les règles de fonctionnement. La modification des statuts est possible et peut s'effectuer lors des assemblées générales par le vote des actionnaires à la majorité qualifiée.

Step up (haut de page)
Dans le cadre d'une émission de dettes (obligations ou crédit bancaire), il se peut que l'intérêt payé augmente en fonction de l'évolution du rating, des ratios financiers ou simplement en fonction du passage du temps. Cela incite l'entreprise à rembourser par anticipation lorsque le coût de cette dette devient pour elle prohibitif.

Stock option (haut de page)
Les stocks options sont des options d'achat ou de souscription d'action à un prix fixe distribué généralement aux gestionnaires d'une entreprise afin de leur donner un intérêt direct à l'accroissement de la valeur de l'entreprise. L'octroi de ces titres peut donc être analysé comme un moyen de résoudre les conflits d'agence entre actionnaires et gestionnaires.

Stocks (haut de page)
Les stocks correspondent à des charges d'exploitation contractées non encore consommées ou non encore vendues. On distingue les stocks de matières premières, de marchandises, d'en cours de fabrication et de produits finis.

Stocks - méthode du coût moyen pondéré (haut de page)
Voir coût moyen pondéré

Stocks - méthode FIFO (haut de page)
Voir FIFO

Stocks - méthode LIFO (haut de page)
Voir LIFO

Strike (haut de page)
Voir prix d'exercice

Structure de l'actionnariat (haut de page)
L'étude de la structure de l'actionnariat, c'est-à-dire l'analyse de la répartition des intérêts financiers et des droits de vote dans une entreprise est particulièrement importante. En effet, l'actionnariat définissant la stratégie de l'entreprise, il est utile de déterminer où se situe le pouvoir dans l'entreprise et d'appréhender les objectifs des différents actionnaires.

Structure des taux d'intérêt (haut de page)
Il existe une relation entre les taux d'intérêt d'échéances différentes : en avenir certain, le taux à long terme à n années est la moyenne géométrique des taux à court terme pour les périodes futures. On observe en général une relation positive entre le taux d'intérêt de tout actif financier et sa durée, d'où une courbe des taux ascendante. Mais la courbe des taux peut aussi s'inverser, notamment en période de récession.

Structure financière (haut de page)
La structure financière désigne la combinaison de dettes bancaires et financières nettes et de capitaux propres auxquels l'entreprise a recours pour son financement.

Structure financière optimale (haut de page)
Suivant la théorie des marchés en équilibre, et en l'absence de distorsions fiscales, il n'existe pas de structure financière optimale. Une entreprise crée donc de la valeur en optimisant le choix de ses investissements, et non en optimisant sa structure de financement. L'approche traditionnelle concluait au contraire à l'existence d'une structure financière optimale permettant de minimiser le coût de financement de l'entreprise.

Subordonnées - dettes (haut de page)
Voir dettes subordonnées

Substance over from (haut de page)
voir Prééminence de la réalité sur l'apparence - principe de

Survaleur (haut de page)
Voir écart d'acquisition

Swap (haut de page)
Dans sa définition la plus large, le swap est un échange entre deux entités pendant une certaine période de temps. Les deux intervenants doivent, bien entendu, trouver chacun un avantage à cet échange qui peut porter soit sur des actifs financiers, soit sur des flux financiers. Le mot swap désigne dans le langage courant un échange de flux financiers (calculés à partir d'un montant théorique de référence appelé notionnel) entre deux entités pendant une certaine période de temps. Contrairement aux échanges d'actifs financiers, les échanges de flux financiers sont des instruments de gré à gré sans incidence sur le bilan, qui permettent de modifier des conditions de taux ou de devises (ou des deux simultanément), d'actifs et de passifs actuels ou futurs.

Swap cambiste (haut de page)
On appelle swap cambiste une transaction de change au comptant assortie d'une transaction à terme sur les mêmes devises mais dans le sens inverse. Il est essentiellement utilisé par les établissements financiers pour gérer leur position de change et les grands groupes pour gérer leur position de liquidité multidevises. Le swap cambiste peut s'analyser comme un emprunt dans une devise et un prêt dans une autre devise.

Swap de taux d'intérêt (haut de page)
Le principe d'un swap de taux d'intérêt est de comparer un taux variable et un taux garanti et de se verser mutuellement les différentiels de taux d'intérêt sans échange en capital. Le swap de taux est particulièrement adapté à la gestion du risque de taux à long terme en entreprise. \nLe marché des swaps a connu un essor considérable et les banques occupent un rôle déterminant dans l'animation de ce marché. Les trésoriers d'entreprise apprécient la souplesse du swap qui leur permet de choisir la durée, le taux variable de référence et le notionnel. Le swap conclu entre une banque et une entreprise peut être liquidé à tout moment en calculant la valeur actuelle des flux fixes prévus au taux du marché et en la comparant au notionnel initial. L'utilisation du swap est également fréquente pour gérer le risque de taux sur des actifs à taux variable ou à taux fixe.

Swaption (haut de page)
Les swaptions permettent d'acheter ou de vendre le droit de conclure un swap de taux d'intérêt sur une certaine durée ; c'est une option sur un swap. Le swap sous-jacent est précisé initialement. Il est défini par son montant notionnel, son échéance, le taux fixe et le taux variable auxquels il fait référence.

Syndication (haut de page)
voir crédit syndiqué

Synergie (haut de page)
On appelle synergie la création de valeur qui peut résulter du rapprochement de deux entreprises. Les synergies peuvent se traduire par des revenus supplémentaires engendrés par le développement de nouvelles activités ou l'existence de complémentarités commerciales. Elles peuvent aussi permettre une diminution des coûts, via la mise en commun d'activités ou la réalisation d'économies d'échelle.

Synergie financière (haut de page)
Selon la théorie des marchés en équilibre, il ne peut exister de synergies financières. Ainsi, la diversification financière ne crée pas de valeur puisqu'elle ne génère pas directement de flux supplémentaires et qu'elle n'a pas d'influence sur l'exigence de rentabilité des investisseurs. En effet, un investisseur n'acceptera pas de payer plus cher ce qu'il peut faire lui-même sans coût en diversifiant son portefeuille. Il n'existe donc que des synergies industrielles.

Système de production (haut de page)
Le système de production comprend plusieurs aspects: la production par l'entreprise ou l'appel à des sous-traitants, la géographie de la production, l'appel à de la manoeuvre temporaire...On distingue 4 types d'organisations industrielles: le projet, l'atelier, la production de masse et le process. Ces différents types d'organisations industrielles présentent chacune des avantages (flexibilité, produits sur mesure...selon les cas) et des inconvénients (rigidité, produits peu standardisés...selon les cas). L'analyse du système de production permet entre autres de mesurer la flexibilité du compte de résultat en situation de récession de son marché ou en cas de forte croissance.

Système financier (haut de page)
Le système financier permet de mettre en relation les agents économiques excédentaires en ressources avec ceux qui sont déficitaires. Cette mise en relation peut se faire directement ou indirectement ; on parlera alors de finance directe ou de finance indirecte.

Systèmes experts (haut de page)
Les systèmes experts sont des logiciels développés pour conduire des analyses financières en utilisant une base de connaissances composée de règles d'analyse financière, enrichie au fur et à mesure des analyses réalisées. L'objectif des systèmes experts est de développer des méthodes de raisonnement se rapprochant de celles du cerveau humain. C'est le domaine de l'intelligence artificielle. L'objectif est souvent de constituer un outil de détection précoce des défaillances d'entreprise, utilisé notamment par les établissements financiers.