2. Objectifs

La réduction de capital répond à plusieurs objectifs possibles : restitution de fonds aux actionnaires par des dirigeants qui n'arrivent plus à trouver de projets correspondants aux exigences de rentabilité des actionnaires ; signalisation d'un cours de bourse sous-évalué ; renforcement indirect du poids des actionnaires qui ne participent pas à l'opération, distribution aux actionnaires de liquidités fiscalement moins coûteuses que le dividende.

3. Conséquences

La réduction des capitaux propres entraînera une croissance du bénéfice par action si l'inverse du PER de l'action est supérieur au taux d'intérêt après impôt de la dette contractée (ou des placements réalisés).

Les réductions de capital financées par endettement sont économiquement saines quand elles permettent de réallouer des capitaux propres d'entreprises arrivées à maturité avec des flux de trésorerie prévisibles, et qui peuvent se financer par endettement, vers des entreprises naissantes qui ont, au contraire, besoin de capitaux propres. Elles permettent ainsi d'éviter des surinvestissements ou des diversifications hasardeuses de la part d'entreprises arrivées à maturité.

Les réductions de capital n'entraînent de création de valeur que si le poids de la dette contraint les dirigeants à de meilleures performances, ou si les actions sont rachetées à un prix inférieur à leur valeur, ou si enfin les fonds ainsi restitués aux actionnaires avaient dans l'entreprise une rentabilité inférieure au coût du capital.

Le terme de réduction de capital recouvre également une opération purement comptable (qui n'entraîne aucun flux de trésorerie). Elle consiste, pour les entreprises ayant subi de lourdes pertes, à imputer ces pertes sur le capital social, le réduisant d'autant. Dans l'opération appelée "coup d'accordéon", elle est suivie d'une augmentation de capital en numéraire.