Un bon de souscription peut être attaché à l'émission d'une action ou d'une obligation. Selon les cas, on parle alors d'actions à bons de souscription d'actions (ABSA) ou d'obligations à bons de souscription d'actions (OBSA) mais également d'obligations à bons de souscription d'obligations (OBSO) ou d'actions à bons de souscription d'obligations (ABSO).
Il peut également être émis et attribué gratuitement aux actionnaires. Dès l'émission de ces valeurs composées, le tout se scinde en parties : les actions ou les obligations redeviennent des titres classiques et les bons acquièrent une vie propre. Ils sont cotés séparément après l'émission.

Le développement de la liquidité sur les marchés d'actions et d'obligations a incité les établissements financiers à émettre des bons d'acquisition permettant de faire l'acquisition de titres financiers existants indépendamment des opérations financières de la société concernée.

Sauf exception, ceux-ci ne concernent que les investisseurs entre eux et ne permettent donc pas le financement de l'entreprise. Ces bons (également cotés) sont fréquemment appelés warrants ou, plus précisément en franglais, covered warrants (warrants couverts) car, dès l'émission, l'établissement financier se couvre en rachetant des titres sur le marché.
L'imagination est sans limites, certains n'ayant pas hésité à lancer des warrants sur un panier de valeurs mobilières existantes : ainsi, un warrant sur panier d'actions permet de faire l'acquisition durant une période donnée d'un lot d'actions différentes dans une proportion et à un prix fixé d'avance.

D'un point de vue conceptuel, un bon est assimilable à une option d'achat (call) vendue par une société sur des actions à émettre ou existantes. Le prix d'exercice de cette option est le prix auquel le détenteur du bon peut acheter le titre financier correspondant et l'échéance de l'option est celle du bon.

La valeur d'un bon est donc la somme d'une valeur intrinsèque (différence entre le prix actuel du titre financier pouvant être acquis et le prix d'exercice du bon) et d'une valeur temps (cf. fiche sur l'option).

Cependant, l'évaluation d'un bon présente quelques particularités :

o Un bon a généralement une durée de vie longue (2,3 ans), ce qui accroît sa valeur temps et rend difficilement acceptable l'hypothèse de constance des taux d'intérêt utilisée par Black et Scholes dans leur modèle.
o L'actif sous-jacent au bon verse un revenu :
- s'il s'agit d'une action, le versement de dividendes fait baisser la valeur de l'action et réduit la valeur du bon. Plus généralement, toute opération qui modifie la valeur du titre affecte la valeur du bon ;
- s'il s'agit d'une obligation, son prix évolue dans le temps sachant que plus une obligation se rapproche de son échéance, plus sa valeur tend vers son prix de remboursement. Sa volatilité se réduit progressivement ce qui rend inapplicable le modèle de Black et Scholes qui postule la constance de la volatilité dans le temps
o Enfin, dans le cas des bons de souscription, la dilution liée à l'exercice de bons entraîne progressivement une modification de la valeur du titre.

Les opérateurs utilisent des modèles dérivés du modèle binomial et de celui de Black et Scholes pour remédier à ces lacunes.