(CercleFinance.com) - Bayer (Xetra: 575200 - actualité) accuse la plus forte baisse ce matin à Francfort, abandonnant 2,2% à 47,7 euros, miné par une note défavorable d'UBS (Virt-X: UBSN.VX - actualité) qui réduit sa position de 'achat' à 'neutre', avec un objectif de cours maintenu à 52 euros.

Avec une hausse de 50% depuis son point bas de mars dernier, UBS considère que la plupart des catalyseurs pour 2009 ont déjà porté leurs effets et juge que la valorisation du groupe de chimie-pharmacie allemand n'est 'plus aussi attractive'.

Le broker souligne que l'action se traite désormais à un rendement de dividende de 2,9% (contre 5,7% pour AstraZeneca (London: AZN.L - actualité) ), à 13 fois son bénéfice par action (10,6 fois pour Roche (Virt-X: ROG.VX - actualité) ) et à un ratio valeur d'entreprise sur EBITDA de 8,2 fois (6,5 fois pour Novartis (Virt-X: NOVN.VX - actualité) ).

L'analyste pense que Bayer pourrait dévoiler un bon troisième trimestre pour son activité de chimie de matériaux, avec un doublement de l'EBITDA de ce pôle par rapport au trimestre précédent.

Néanmoins, après l'annonce préliminaire des résultats de son pair néerlandais DSM pour son troisième trimestre, UBS estime qu'un trimestre solide dans la chimie de base et les polymères est désormais largement attendu par les marchés financiers.

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