Si le regain marqué d'activité du marché primaire a profité aux banques au deuxième trimestre, celui des fusions et acquisitions est resté morose, montrent les données collectées par Thomson Reuters.

Le volume global des commissions liées aux marchés capitaux et aux fusions-acquisitions (M&A) s'est accru pour la première fois en un an, affichant une hausse de 29% par rapport au premier trimestre grâce notamment aux émissions de titres.

Mais le secteur des fusions-acquisitions a subi son déclin le plus prononcé depuis 2001, avec une chute de 44,5% sur l'ensemble du premier semestre par rapport à l'an dernier.

"Nous nous éloignons du modèle où les banques étaient les seules sources de capitaux pour la croissance. Il y a de moins en moins de banques dans le monde et elles ont moins d'argent", explique David Fass, responsable des activités mondiales de la Deutsche Bank.

Les banques hésitent à prêter de l'argent depuis que la crise financière a asséché leurs réserves de liquidité, et les entreprises préfèrent désormais vendre des actions ou des obligations pour consolider leurs comptes, refinancer leur dette ou se développer.

Le volume d'obligations émises depuis le début de l'année, 589 milliards de dollars, dépasse déjà tous les scores précédents enregistrés sur une année complète. Le deuxième trimestre a toutefois marqué un ralentissement par rapport au premier.

Les banques procèdent désormais à de vastes émissions d'actions dans le but de régénérer leurs réserves. HSBC a ainsi émis en avril pour 19 milliards de dollars de titres, la deuxième plus importante opération de ce type dans l'histoire.

Au premier semestre, la banque Morgan Stanley s'est classée en tête du classement mondial et du classement américain de conseil aux fusions-acquisitions, devant Goldman Sachs.

Les banques, craignant que la récession ne mette en évidence de nouveaux "actifs toxiques", tentent de réduire leur niveau d'endettement et sont de moins en moins enclines à accorder des prêts pour financer de grandes opérations.

Les entreprises, de leur côté, hésitent à se lancer dans des manoeuvres délicates alors que la reprise ne s'est pas encore fait réellement sentir.

Version française Gregory Schwartz