Après le feu vert du gouvernement suédois à une cession de sa participation de 37,3% dans l'opérateur de télécommunications TeliaSonera, l'Etat finlandais a indiqué qu'il n'était pas opposé à la cession de ses parts (13,7% du capital), ce qui laisse la porte ouverte à la reprise du groupe scandinave par un concurrent. France Telecom est le candidat le plus crédible. Deutsche Telekom est parfois évoqué, mais l'opérateur allemand devrait se concentrer en priorité sur le marché américain, où il pourrait racheter un acteur d'envergure. Le groupe norvégien Telenor est également cité comme repreneur potentiel, mais un tel rapprochement soulèverait des problèmes de concurrence.

Un rachat de TeliaSonera aurait un réel intérêt stratégique pour France Telecom, qui consoliderait ses positions en Europe, tout en se renforçant dans les pays émergents, notamment en Turquie et en Russie. Le titre de l'opérateur historique national avait été pénalisé quand ce dernier avait fait part de son intérêt pour la société scandinave, les investisseurs s'interrogeant sur les conditions financières de l'opération. Un recours massif à l'endettement constituerait en effet un virage à 180° avec la stratégie suivie par la direction ces dernières années. En revanche, la cible a une valorisation attractive, à seulement 12 fois les bénéfices estimés pour 2009.

Achetez le titre, avec un objectif de cours de 28 euros. L'acquisition de TeliaSonera aura un impact favorable sur la valeur, sous réserve que le prix consenti ne soit pas excessif et que les modalités de financement soient attractives.

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