Wall Street a clôturé se vendredi en nette hausse, soutenu par les publications de Ford Motor, Microsoft (NASDAQ: MSFT - actualité) ou encore American Express (NYSE: AXP - actualité) . Le marché a donc ignoré les avertissements lancés par Honeywell et 3M dans l'industrie. Sur le front économique, la baisse des commandes de biens durables en mars est moins conséquente que prévu, alors que les opérateurs saluent une apparente stabilisation des ventes de logements neufs. Le DJIA a clôturé en hausse de 1,50% à 8.076 pts, tandis que le Nasdaq (NASDAQ: actualité) a repris 2,55% à 1.694 pts. A noter que le Nasdaq enregistre ce soir sa septième semaine de hausse consécutive ! Par ailleurs, la Fed a dévoilé ce soir les dessous des "stress tests" infligés aux 19 plus grandes banques américaines.

La Réserve Fédérale américaine vient d'indiquer qu'elle se préparait à venir en aide à toutes les banques qui, à l'issue des 'stress tests', seront considérées comme vulnérables si la récession empirait. La Fed explique qu'elle ne laissera tomber aucune des 19 plus grandes banques américaines qui ont subi ces tests. Ces tests ont servi à mesurer la capacité d'un établissement à faire face, d'un point de vu capitalistique, à une dégradation supplémentaire de l'environnement économique, à une hausse des pertes 'mortgage' ou encore à une nouvelle progression du chômage. Pour l'instant aucun détail supplémentaire, ni aucun nom de banque n'a été rendu public. La Fed a indiqué néanmoins que la majorité des banques soumises à ces tests ont révélé une capitalisation suffisante, au dessus des niveaux requis. Mais les banques doivent, selon la Fed, garder une quantité "substantielle" de capital au dessus des conditions suffisante pour survivre à une détérioration potentielle de la récession économique. Le rapport de la Fed a indiqué que les tests sont conçus pour estimer les pertes, les revenus et le besoin en termes de réserve des établissements en prenant en compte deux scénarii macro-économiques différents. L'un favorable, l'autre défavorable. Selon le rapport, les banques ont été invitées à projeter leurs pertes et leurs revenus de crédit sur les deux années qui viennent. Le processus de ces tests comporte la projection des pertes sur des prêts, des capitaux contenus dans des portefeuilles d'investissement et la capacité de l'entreprise à absorber des pertes afin de déterminer un niveau capital suffisant pour soutenir les prêts.

La Fed américaine a donc considéré deux scénarii pour faire passer ses 'stress tests' aux 19 plus grandes banques américaines qui détiennent pas moins de la moitié des prêts du pays. La Fed a notamment proposé pour son scénario 'noir', un taux de chômage de plus de 10% et une baisse de 10% des prix des logements à la fin 2010. Le taux de chômage moyen serait, selon ces tests, de l'ordre de 9,8%. La Fed a considéré dans un premier scénario, un PIB en baisse de 2% en 2009 et en hausse de 2,1% en 2010. L'autre scénario a anticipé un PIB en baisse de 3,3% en 2009 et en hausse de 0,5% en 2010. Les tests ont également pris en compte le risque de contrepartie qui court sur ces établissements. L'annonce de ces quelques détails sur ces fameux 'stress tests' n'a pas perturbé l'envolée des indices américains ce vendredi soir. Certains analystes américains craignent néanmoins que la révélation des noms des banques qui ont échoué à ces tests ne mette en avant un contexte gagnants/perdants et que cela augmente fortement la volatilité des bourses. Notons que la Fed a communiqué ce jour aux banques testées les résultats préliminaires de ces tests. Les résultats devraient être rendus publics dans la semaine du 4 mai.

Selon le Département américain au Commerce ce vendredi, les commandes de biens durables US ont reculé de 0,8% en mars 2009, ce qui marque le 7ème déclin de cet indicateur depuis 8 mois, mais un repli tout de même moins lourd qu'anticipé par le consensus. En février, les commandes avaient progressé de 2,1% (révision des +3,5% précédemment estimés) après six mois de correction.

La baisse des commandes nouvelles en biens durables a affecté pratiquement toutes les industries. Les commandes de biens durables du 1er trimestre sont en recul de plus de 27% en glissement annuel. Enfin, les livraisons de biens durables en mars ont régressé de 1,7% (la baisse atteint 18,4% sur le 1er trimestre 2009, par rapport à l'an dernier).

D'après le Département au Commerce américain ce vendredi, les ventes de logements neufs sont ressorties pratiquement stables en mars 2009, en comparaison du mois antérieur. Ainsi, les ventes du mois de mars ont reculé d'un léger 0,6%, sur un rythme ajusté des variations saisonnières de 356.000 unités, contre 358.000 en février. Par ailleurs, les ventes de janvier sont revues en hausse de 322.000 à 331.000, mais restent pour l'heure le plancher du cycle. Il faut désormais 10,2 mois pour écouler un logement selon le gouvernement. Les ventes de février avaient été initialement estimées à 337.000. En glissement annuel, par rapport à mars 2008, les ventes US de logements neufs chutent de 30,6%. En outre, le prix médian de vente a régressé à 201.400$ dans le neuf aux Etats-Unis en mars 2009, en retrait de 12,2% en glissement annuel. Le stock d'invendus en mars a baissé de 5,2% à 311.000 unités et représente 10,7 mois d'offre. Le stock a été réduit de plus d'un tiers sur un an.

Selon le Wall Street Journal ce vendredi, le constructeur automobile américain Chrysler serait proche désormais d'un placement sous protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites. La décision pourrait intervenir dès la semaine prochaine, même dans l'hypothèse où Chrysler parviendrait à conclure une alliance avec l'Italien Fiat SpA. Le WSJ explique encore que Fiat (Milan: F.MI - actualité) convoiterait Chrysler et l'unité Opel de General Motors (NYSE: GM - actualité) afin de renforcer son activité. Précédemment, le New York Times (NYSE: NYT - actualité) avait déjà expliqué que le Département au Trésor américain préparait un placement en faillite de Chrysler.

VALEURS DU JOUR

Amazon (+4%) a annoncé hier soir ses résultats du premier trimestre. Le détaillant internet affiche un résultat net de 177 Millions de dollars (soit 0,41$ par action), en hausse par rapport aux 143 M$ (0,34$ par action) enregistrés sur la même période de l'exercice précédent. Son revenu est en croissance de 18% à 4,89 Mds$. Les analystes anticipaient un bpa de 0,31$ pour un revenu de 4,75$. Le groupe explique que son résultat opérationnel a progressé de 23% à 244 M$. Pour le second trimestre, le groupe prévoit un revenu entre 4,3 Mds$ et 4,75 Mds$ et un résultat opérationnel compris entre 110 M$ et 190 M$.

American Express (+20%) a publié hier soir ses résultats du premier trimestre. Son résultat net est de 437 M$, en chute de 56% en glissement annuel. Le résultat attribuable aux actionnaires ressort à 0,31$ par action, contre 0,85$ l'an passé. Le revenu du groupe s'affiche en baisse de 18% à 5,93 Mds$. Le résultat des opérations continues est de 443 M$ (0,32$ par action) alors que les analystes prévoyaient 0,12$ par action et un revenu de 6,45 Mds$.

Amgen (NASDAQ: AMGN - actualité) (+6%) a dévoilé hier dans la soirée ses résultats du premier trimestre, faisant ressortir une baisse de 7% en glissement annuel de son profit. Le groupe affiche ainsi un résultat net T1 de 1 Md$ soit 0,98$ par action. Le bpa ajusté ressort à 1,08$. Les analystes anticipaient un bpa de 1,14$ pour un revenu de 3,63 Mds$. Le revenu du groupe recule de 8% en glissement annuel à 3,3 Mds$. Amgen explique revoir à la baisse sa prévision de croissance de revenu 2009. Le groupe affiche désormais une fourchette allant de 14,4 Mds$ à 14,8 Mds$ pour son revenu 2009, contre une ancienne fourchette allant de 14,8 Mds$ à 15,2 Mds$. Le groupe maintient par ailleurs sa prévision de bpa ajusté 2009 de 4,55$ à 4,75$.

Microsoft (+10%) a publié hier soir ses comptes du 3ème trimestre fiscal 2009 clos fin mars. Le colosse software de Redmond a affiché des revenus totalisant 13,65 Mds$, en déclin de 6% en comparaison de l'an dernier. Le bénéfice opérationnel est ressorti à 4,44 Mds$ (+3%), sur un bénéfice net en déclin de 32% à 2,98 Mds$ et 33 cents par action. Les résultats comprennent 290 M$ de charges de suppressions de postes liées aux annonces déjà effectuées (jusqu'à 5.000 emplois supprimés). Les comptes incluent aussi 420 M$ de dépréciations. Alors que les conditions de marché sont restées faibles durant le trimestre, le directeur financier Chris Liddell se dit satisfait de la capacité de l'organisation à compenser les pressions sur les revenus avec l'implémentation des initiatives de réductions de coûts. Le management s'attend à ce que la faiblesse persiste, au moins durant le prochain trimestre. Sur l'ensemble de l'exercice fiscal clos fin juin 2009, Microsoft anticipe des dépenses opérationnelles allant de 26,7 à 26,9 Mds$.

Juniper (+15%). Le Californien a publié ses comptes préliminaires pour le 1er trimestre 2009 clos fin mars, avec des revenus et une marge opérationnelle conformes aux prévisions déjà fournies ce mois. Les revenus du 1er trimestre ont décliné de 7% en glissement annuel à 764,2 M$. La perte nette GAAP a été de 4,5 M$ et 1 cent par titre, mais le bénéfice non-GAAP est ressorti positif à 91,6 M$ et 17 cents par action. Juniper pense avoir bien répondu à l'environnement économique difficile, avec une concentration sur les réalités de court terme et un engagement maintenu pour "la création de valeur de long terme". La marge opérationnelle du 1er trimestre 2009 a décliné à 10,6% en GAAP contre 17,3% l'an dernier. La marge non-GAAP a été de 16,4% contre 23,5%. Durant le trimestre de mars, Juniper a aussi pris des mesures agressives pour réduire ses dépenses.

Chubb (NYSE: CB - actualité) (stable) a annoncé hier soir un bénéfice net du 1er trimestre de 341 M$ et 95 cents par action, en baisse de pratiquement 50% en glissement annuel, contre 664 M$ et 1,77$ par titre l'an dernier. L'assureur a affiché également un bénéfice opérationnel, hors gains et pertes d'investissements réalisées, de 514 M$ et 1,43$ par titre. Le bpa opérationnel dépasse légèrement le consensus de place. Le ratio combiné a été de 88,1% sur le 1er trimestre, contre 83,9% sur la même période, l'an dernier. Les primes sont en repli de 2% hors impact des devises.

Schlumberger (NYSE: SLB - actualité) (+6%). Le colosse des services pétroliers Schlumberger a publié pour son 1er trimestre 2009 des revenus de 6 Mds$ environ, contre 6,87 Mds$ sur le 4ème trimestre 2008 et 6,29 Mds$ sur le 1er trimestre 2008. Le bénéfice des opérations continues, part du Groupe, avant charges et crédits, ressort à 938 M$ (-25% séquentiellement et -28% en glissement annuel). Le bpa dilué des opérations continues est de 78 cents, contre 1,03$ sur le trimestre antérieur et 1,06$ l'an dernier. Les revenus de services pétroliers chutent de 13% séquentiellement à 5,44 Mds$. Selon le PDG Andrew Gould, le rythme de déclin des revenus dans les services pétroliers s'est accéléré considérablement en comparaison du 4ème trimestre. En dehors de l'Amérique du Nord, la faible activité en Russie et la chute de plusieurs devises locale contre le dollar restent les principales causes de faiblesse.

ITT (-2%). Le Groupe industriel américain basé à White Plains, New York, a affiché au 1er trimestre 2009 un bénéfice de 187 M$ et 1,02$ par action sur les opérations continues. Hors exceptionnels, le profit des opérations continues a été de 132 M$ et 72 cents par titre, supérieur aux attentes avec les segments électronique et services de défense, et technologies fluides. Les revenus trimestriels totalisent 2,56 Mds$, en baisse de 9% en glissement annuel et en repli de 5% hors impact des effets de changes, acquisitions et désinvestissements. Le bénéfice net trimestriel consolidé a été de 184,1 M$ contre 171,9 M$ l'an dernier. ITT anticipe un bpa des opérations continues hors exceptionnels entre 3,20 et 3,60$ sur l'exercice, sur des revenus de 10,6 à 11 Mds$. Précédemment, le Groupe prévoyait un bpa de 3,60 à 4$.

Xerox (NYSE: XRX - actualité) (+3%) a annoncé pour son 1er trimestre 2009 des revenus totalisant 3,55 Mds$, en déclin de 18% avec 6 points d'impact négatif des taux de changes. Anne Mulcahy, PDG, constate que durant le trimestre, Xerox a observé une accélération du déclin des dépenses des entreprises en technologies, particulièrement en Europe et sur les marchés en développement. Xerox a toutefois dégagé sur le trimestre un bénéfice net positif de 49 M$ avec le contrôle des coûts, contre 235 M$ de pertes l'an dernier, sur la même période. Le bpa dilué est ressorti positif de 5 cents, contre 27 cents de pertes un an avant. Les coûts et dépenses ont été réduits de 28% en glissement annuel. Le cash flow opérationnel est ressorti à 22 M$. Xerox a abaissé sa dette totale de 485 M$ durant le trimestre et prévoit de réduire la dette de plus de 1 Md$ cette année. La compagnie confirme un objectif de 250 M$ d'économies cette année provenant des actions antérieures de restructurations, assorti d'un objectif de 300 M$ d'autres économies de dépenses. Xerox anticipe au second trimestre 2009 un bpa de 10 à 12 cents. Sur l'exercice, la guidance va de 50 cents à 55 cents.

Ford Motor (+11%). Le constructeur automobile du Michigan a affiché au 1er trimestre fiscal 2009 une perte nette de 1,4 Md$ et 60 cents par titre. La perte opérationnelle avant imposition se monte à 2 Mds$, hors exceptionnels. Ford a terminé le trimestre avec un niveau de trésorerie brute de 21,3 Mds$ sur les opérations automobiles. Le constructeur dit aussi avoir significativement réduit sa consommation de cash en comparaison des deux trimestres antérieurs, malgré de nouveaux déclins des volumes de ventes. Le Groupe a exécuté des actions pour réduire les obligations sur la dette automobile de 10,1 Mds$ en mars et avril, et abaisser les paiements annuels d'intérêts en cash de plus de 500 M$. Les coûts structurels des opérations automobiles ont été abaissés de 1,9 Md$, dont 1,3 Md$ en Amérique du Nord. La perte nette consolidée de 1,4 Md$ est à rapprocher d'un bénéfice net positif de 70 M$ et 3 cents par titre sur le 1er trimestre 2008. La perte opérationnelle hors imposition et exceptionnels, de 2 Mds$, se compare aux profits de 686 M$ de l'an dernier. Alan Mulally, PDG, ajoute que les résultats trimestriels reflètent l'environnement économique extrêmement difficile et la faible demande en automobiles dans le monde. Cependant, le dirigeant estime que Ford fait des progrès dans sa transformation en gagnant des parts de marché avec de "solides nouveaux produits". Les revenus trimestriels de Ford "hors exceptionnels" ressortent à 24,8 Mds$ contre 39,2 Mds$ l'an dernier.

Honeywell (-3%). Le géant industriel du New Jersey Honeywell a publié ce vendredi ses comptes du 1er trimestre 2009. Les ventes totalisent 7,57 Mds$ contre 8,89 Mds$ l'an dernier, sur la même période. Le bpa a été de 54 cents, contre 85 cents un an avant. Le cash flow des opérations atteint 341 M$ contre 721 M$. Le bénéfice net chute à 399 M$, contre 647 M$ l'an dernier. Dave Cote, PDG, juge que le Groupe a délivré des résultats du 1er trimestre en ligne avec ses anticipations. Le Groupe anticipe un 1er semestre 2009 difficile, signalant que les conditions économiques globales restent faibles. Honeywell ajuste en baisse ses prévisions, anticipant des ventes annuelles de 32,3 à 33,2 Mds$ sur un bpa de 2,85 à 3,20$ par titre. La guidance antérieure de bpa allait de 3,20 à 3,55$.

3M (+5%). La firme du Minnesota a publié ce jour, pour son 1er trimestre 2009, des ventes de 5,1 Mds$ en déclin prononcé de 21,3% en glissement annuel. Le bénéfice net est ressorti à 518 M$ et 74 cents par titre, contre 1 Md$ de profits et 1,38$ de bpa l'an dernier, sur la même période. Hors éléments exceptionnels, le bpa aurait été de 81 cents sur le trimestre clos, en recul de 41% en comparaison de l'an dernier. George W. Buckley, PDG de 3M, explique que comme prévu, le ralentissement économique global a dramatiquement affecté les activités du Groupe. Le dirigeant évoque les difficultés des marchés finaux de l'automobile, de l'électronique de consommation et de la production industrielle au sens large. 3M ajuste en baisse ses prévisions pour l'année 2009 en matière de ventes et bénéfices, afin de refléter l'incertitude économique. Le Groupe table désormais sur des volumes d'activité 2009 en déclin organique de 11% à 15%, contre une guidance antérieure de baisse de 5% à 9%. Le Groupe vise un bpa de 3,90 à 4,30$, contre 4,30-4,70$ précédemment. Ces anticipations excluent les exceptionnels.