Le titre France Télécom perd moins de 8% depuis le début de l'année, à 22,75 euros, contre un recul de 14% pour le CAC 40. Alors que le marché parisien est pénalisé par les risques de récession et les craintes inflationnistes, l'opérateur fait figure de valeur refuge, insensible à la dégradation de la conjoncture et à la faiblesse du dollar.

La société a récemment publié des chiffres annuels supérieurs aux attentes, avec une progression de 2,4% des ventes, à 53 milliards d'euros, et de 24% du résultat net courant, à 4,6 milliards, grâce à la réduction des charges financières. La montée en puissance de l'Internet haut débit a compensé le déclin des services téléphoniques classiques en France, en Pologne et en Espagne. La situation financière s'est améliorée, avec un endettement financier net ramené à 38 milliards d'euros au 31 décembre 2007, contre 42 milliards un an plus tôt.

Les perspectives demeurent très favorables, avec l'essor du triple play (offre couplée de télévision, téléphonie fixe et accès à Internet haut débit) et la poursuite du développement de l'activité à l'international, notamment en Afrique.

Si l'Etat devait céder une partie de ses actions, le titre pourrait se trouver sous pression, mais l'impact devrait rester ponctuel. Aux niveaux de cours actuels, la valorisation est attractive, le dossier ne se payant que 11 fois les résultats attendus pour cette année. Nous recommandons ainsi l'achat de la valeur sous 23 euros, avec un objectif de 28 euros. Pour profiter en exclusivité de nos meilleurs conseils boursiers, devenez membre Premium de Capital.fr.>> Cliquez ici pour découvrir tous les avantages de notre offre Premium