Capital.fr : Pourquoi avoir lancé il y a quelques mois un fonds dédié aux valeurs russes ? Agne Zitkute : La Russie offre aujourd'hui de multiples avantages dans un contexte de ralentissement global de l'économie. Tout d'abord la forte croissance de son PIB est entretenue par l'augmentation de la consommation des ménages, la hausse des dépenses en infrastructures et l'envolée du prix des matières premières. L'économie russe devrait ainsi croître de plus de 6 % au cours des prochaines années, ce qui en fait une des économies les plus dynamiques des pays émergents. D'un point de vue boursier, nous estimons que la Russie devrait rattraper son retard sur les autres pays émergents. L'an dernier, la Bourse de Moscou a souffert de prix relativement plus bas du pétrole et d'un nombre important d'introductions en Bourse qu'il a fallu digérer. Résultat, le marché russe offre des valorisations attrayantes, il ne se paie que 9 fois les bénéfices attendus en 2009, contre 12 fois pour les pays émergents en moyenne.

Capital.fr : Corruption, interventionnisme de l'Etat dans la sphère économique… investir en Russie ne comporte-t-il pas des risques, notamment politiques ?Agne Zitkute : La victoire de Dimitri Medvedev, perçu comme un homme proche des milieux d'affaire, et la clarification politique, avec la séparation des responsabilités entre lui et Vladimir Poutine ont plutôt rassuré le marché. Récemment encore le président russe a affiché sa volonté de lutter contre la corruption. En fait, comme dans bon nombre d'économies, le principal risque en Russie est aujourd'hui l'inflation. La hausse des prix pourrait freiner le marché du crédit. Et si le gouvernement décidait de se servir d'un rouble fort pour limiter l'inflation alors ce serait la compétitivité des entreprises exportatrices qui serait mise à rude épreuve. A moyen terme, la Russie, qui est un pays vieillissant, doit absolument redonner un élan à sa natalité, qui reste trop faible.

Capital.fr : Quels sont les grands thèmes que vous jouez aujourd'hui ?Agne Zitkute : Les sociétés liées aux dépenses d'infrastructures devraient continuer à réaliser de belles performances en Bourse. 1 000 milliards de dollars pourraient ainsi être dépensés dans ce domaine au cours des 10 à 15 prochaines années pour répondre à la demande et pallier la faiblesse des investissements consentis dans les années quatre-vingt dix. Autre secteur particulièrement porteur : les producteurs d'acier et de charbon comme Evraz et Mechel. Une autre bonne façon d'investir en Russie est de le faire au côté de l'Etat c'est-à-dire en misant sur les grandes sociétés dans lequel il est fortement présent, comme Gazprom ou la banque Sberbank. Enfin le secteur immobilier est d'autant plus porteur que l'on peut tabler sur un afflux massif de capitaux étrangers, le rouble étant considéré comme sous-valorisé par rapport aux autres monnaies.

Propos recueillis par Olivier Prévost