Eurotunnel a agréablement surpris les investisseurs mardi, en annonçant les premiers bénéfices de son histoire. En 2007, le chiffre d'affaires a progressé de 6%, à 775 millions d'euros, l'activité navettes étant restée dynamique. Le résultat brut d'exploitation a gagné 12%, à 439 millions, grâce à la bonne maîtrise des coûts, tandis que le résultat net courant est ressorti à un million (contre une perte de 204 millions l'année précédente). En intégrant le profit exceptionnel lié à la restructuration financière, le bénéfice annuel s'élève même à 3,3 milliards.

Au premier trimestre 2008, la croissance a atteint 15% à taux de change constant, avec une montée en puissance d'Eurostar depuis la mise en service du premier tronçon de la ligne à grande vitesse.

Les chiffres publiés sont encourageants, mais nous recommandons toutefois de rester à l'écart de la valeur. Compte tenu de l'importance de la dette, une nouvelle augmentation de capital n'est pas à exclure pour ce dossier spéculatif, qui s'échange sur la base de multiples de valorisation élevés. Dans le secteur des concessions, on préfèrera ADP, qui bénéficie d'une meilleure visibilité.

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