L'OPA hostile de l'américain Air Products sur son compatriote Airgas, pour un montant de 5,1 milliards de dollars, suscite un regain d'intérêt pour le thème de la consolidation du secteur des gaz industriels. Indirectement, l'action du groupe Air Liquide en profite : elle occupe lundi la première place du palmarès SRD.

Une performance guère coutumière pour cette valeur de référence, recherchée aujourd'hui dans l'hypothèse d'une contre-offre du groupe français, leader mondial du secteur en termes de revenus, sur la cible Airgas.

Après plusieurs rebuffades de la part du conseil d'administration d'Airgas (4,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel), son concurrent Air Products and Chemicals (10,4 milliards de chiffre d'affaires) a décidé de passer en mode hostile. Vendredi, Air Products a dévoilé une OPA de 5,1 milliards de dollars sur Airgas, soit 60 dollars par titre. L'action Airgas a bondi de 38,7% en clôture, dépassant même le prix proposé, le marché pariant sur une surenchère pour séduire les principaux actionnaires du groupe (à commencer par son fondateur, Peter McCausland).

Selon les analystes, une piste européenne est au moins aussi crédible qu'un nouvel effort d'Air Products. La direction de ce dernier envisage des synergies de 250 millions de dollars et un impact positif sur ses résultats dès la première année, mais le potentiel pourrait être encore plus important si Air Liquide se présentant comme "chevalier blanc". Un scénario purement américain pourrait en effet nécessiter un grand nombre de cessions pour se conformer aux exigences des autorités antitrust, et présente hormis un effet de taille des synergies limitées. Au contraire, le rachat d'Airgas offrirait un tremplin considérable à un groupe européen sur le marché nord-américain.

Fort de sa résistance opérationnelle, et de ses capacités financières, Air Liquide apparaît en position de force. Malgré le ralentissement économique, le groupe s'apprête à faire état d'u... lire la suite de l'article sur Capital.fr

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