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Nette amélioration de la demande, rentabilité rétablie au niveau de 2008 et forte génération de cash

Rhodia (Paris: FR0010479956 - actualité) bien positionné pour sortir renforcé de la crise

Rhodia (Paris:RHA)

Note (Stockholm: NOTE.ST - actualité) préliminaire : toutes les variations sont à considérer d'une année sur l'autre ainsi qu'à structure et taux de conversion constants, sauf mention contraire.

Faits marquants

• Nette amélioration de la demande depuis le trimestre dernier : baisse des volumes limitée à 9%⁽¹⁾ contre 20%⁽¹⁾ au 2^ème trimestre 2009
• « Pricing power » satisfaisant, avec un impact positif de 21 M entre les évolutions des prix de vente et des coûts de matières premières
• Poursuite des réductions de frais fixes : 29 M au 3^ème trimestre, 96 M depuis le début de l'année
• Rentabilité rétablie : EBITDA récurrent de 174 M (contre 170 M au 3^ème trimestre 2008) grâce à un bon « pricing power », à la poursuite des progrès opérationnels et à un effet de change favorable
• Un nouveau trimestre de forte génération de Free Cash Flow : 112 M au 3^ème trimestre, ramenant la Dette Nette à 1 073 M

« Au 3^ème trimestre, nos résultats ont à nouveau progressé significativement, en particulier dans nos activités Polyamide et Silcea. Cela s'explique non seulement par la hausse de la demande tirée par les marchés émergents, mais également par notre capacité à défendre nos marges et à améliorer notre gestion opérationnelle. Nous avons par ailleurs maintenu une discipline financière rigoureuse qui nous a permis de générer un niveau élevé de Free Cash Flow », a commenté Jean-Pierre Clamadieu, Président-Directeur Général de Rhodia. Il a ajouté : « Au 4^ème trimestre, nous prévoyons un niveau de demande similaire à celui du 3^ème trimestre. Je suis convaincu que nous sommes aujourd'hui bien positionnés pour sortir renforcés de la crise ».

Compte de résultat simplifié T3 2009

En M		T3 2008		T3 2008 A structure et taux de conversion constants		T3 2009		Variation A structure et taux de conversion constants
Chiffre d'Affaires		1 224		1 256		1 041		-17%
EBITDA récurrent(2)		168		170		174		2,4 %
Résultat Opérationnel		87		65		104		60%
Résultat des activités poursuivies		22				35
Résultat des activités cédées		34				-20
Résultat Net Part du Groupe		56				14
Résultat Net par Action (en ), de base		0,55				0,14
Free Cash Flow(3)		-75				112

(1) Comparé à la même période de 2008

(2) Avant restructurations et autres produits et charges opérationnels

(3) Le Free Cash Flow est calculé comme la différence entre, d'une part, les flux de trésorerie de l'activité opérationnelle avant appel de marges et hors dépenses de refinancement non récurrentes et, d'autre part, les acquisitions d'immobilisations corporelles et d'autres éléments de l'actif non courant

1. Nette amélioration de la demande et rentabilité rétablie au niveau de 2008

Au 3^ème trimestre, les volumes se sont fortement améliorés avec une baisse limitée à 9%⁽¹⁾ comparée au repli de 20%⁽¹⁾ enregistré au 2^ème trimestre 2009. En recul de 17%, le Chiffre d'Affaires s'établit à 1 041 M contre 1 256 M au 3^ème trimestre 2008. Avec une baisse des prix de vente limitée à 11%, le Groupe a réussi à gérer efficacement ses prix dans un contexte de baisse des coûts de matières premières et d'énergie.

L'EBITDA récurrent s'inscrit à 174 M au 3^ème trimestre 2009 contre 170 M au 3^ème trimestre 2008. Ceci résulte à la fois d'un « pricing power » satisfaisant (impact positif de 21 M), de la poursuite des progrès opérationnels et d'un effet de change favorable, qui ont plus que compensé la baisse des volumes par rapport à l'an dernier.

Le Résultat Opérationnel s'élève à 104 M contre 65 M l'année précédente.

Le Résultat des activités cédées s'élève à -20 M, essentiellement du fait d'une charge exceptionnelle liée à une activité précédemment cédée. En comparaison, Rhodia avait enregistré au 3^ème trimestre 2008 un résultat de 34 M, principalement dû à la plus-value de cession de l'activité Isocyanates.

Le Résultat Net Part du Groupe s'établit à 14 M contre 56 M au 3^ème trimestre 2008.

Le Résultat Net par Action part Groupe (de base) s'élève à 0,14 contre 0,55 au 3^ème trimestre 2008.

2. Un pilotage du cash très efficace

Au 3^ème trimestre, le Groupe a de nouveau affiché un niveau de Besoin en Fonds de Roulement parmi les meilleurs de l'industrie, grâce aux efforts continus d'amélioration de sa supply chain. Il représente 8,7% du Chiffre d'Affaires total contre 14,6% au 3^ème trimestre 2008 et 9,6% au 2^ème trimestre 2009.

Les investissements s'élèvent à 34 M au 3^ème trimestre 2009 contre 71 M un an auparavant. Atteignant 130 M depuis le début de l'année, ils sont en ligne avec la prévision de 180-200 M pour l'année 2009. Dans un contexte de faible demande, les investissements portant sur l'augmentation des capacités ont été suspendus tandis que les investissements de performance opérationnelle, de sécurité, d'environnement et de Recherche & Développement ont été maintenus.

Rhodia a généré au 3^ème trimestre un niveau élevé de Free Cash Flow de 112 M, grâce à la génération d'EBITDA et à la forte diminution de son Besoin en Fonds de Roulement. Le Free Cash Flow généré depuis le début de l'année s'élève à 302 M.

La Dette Nette Consolidée a diminué de 125 M au cours du 3^ème trimestre. Elle s'inscrit à 1 073 M au 30 septembre 2009 contre 1 198 M au 30 juin 2009.

(1) Comparé à la même période de 2008

3. Rhodia bien positionné pour sortir renforcé de la crise

Confirmation des réductions de coûts

Avec la mise en uvre de mesures conjoncturelles et de programmes structurels d'amélioration de sa compétitivité, le Groupe a réduit ses frais fixes de 96 M depuis le début de l'année, dont 29 M au 3^ème trimestre. En 2009, le Groupe prévoit de réaliser 120 M d'économies.

Priorité donnée au « pricing power » et à la génération de cash

La forte mobilisation des équipes tout au long de l'année a porté ses fruits. Ainsi, malgré la crise, Rhodia a réussi à défendre ses marges, à générer un niveau élevé de Free Cash Flow et au final, à réduire sa dette.

Dynamique favorable dans les pays émergents

A fin septembre 2009, le Chiffre d'Affaires réalisé dans les pays émergents (Amérique Latine et Asie-Pacifique) représentait 45% du Chiffre d'Affaires du Groupe. Cette forte présence sur les marchés émergents, en particulier au Brésil et en Chine, représente un atout pour le Groupe qui devrait pouvoir tirer parti des prévisions de croissance favorables dans ces régions en 2010.

Une innovation résolument orientée vers le développement durable

Rhodia a récemment lancé une nouvelle série de produits favorisant la réduction d'émission de CO₂ dans l'automobile. Ces produits illustrent l'un des volets de la stratégie innovation de Rhodia orienté sur la recherche de solutions en faveur de la lutte contre le changement climatique. Ainsi, lors du dernier salon de l'automobile de Francfort (Frankfurt Motor Show), le Groupe a présenté de nouveaux matériaux à base de polyamide conçus pour alléger le poids des véhicules, une nouvelle génération de silices de haute performance pour pneus à basse consommation d'énergie ou encore de nouvelles solutions de dépollution.

4. Résultats par Entreprise

Polyamide

Rhodia Polyamide sert les marchés de l'automobile, des composants électriques et électroniques, des vêtements de sport et des loisirs. Sa maîtrise de la chaîne polyamide lui permet de développer ses activités en amont (intermédiaires et polymères) et en aval (plastiques techniques).

En M		T3 2008		T3 2008 (1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'Affaires		465		456		397		-13%
EBITDA récurrent (2)		38		38		52		37%

Depuis le trimestre dernier, Polyamide a bénéficié d'une amélioration de la demande dans toutes les régions du monde et dans l'ensemble de ses activités. L'Entreprise a également tiré parti de la tension actuelle sur l'offre dans le marché des intermédiaires. S'élevant à 52 M, l'EBITDA récurrent a fortement progressé depuis le 2^ème trimestre 2009 où il s'établissait à 6 M.

Cette progression s'explique par la hausse des volumes et l'amélioration des rendements de production, par un « pricing power » satisfaisant et par les effets des programmes de compétitivité. Les efforts de rationalisation des capacités de production d'acide adipique par l'industrie ont également contribué à cette amélioration. Au 4^ème trimestre, le niveau d'activité de Polyamide devrait être similaire à celui du 3^ème trimestre 2009. L'Entreprise devrait par ailleurs continuer à bénéficier d'un « pricing power » satisfaisant.

Novecare

Rhodia Novecare fournit des produits et solutions de haute performance à des industries très diverses : cosmétique, détergence, agrochimie, pétrole et diverses applications industrielles ciblées.

En M		T3 2008		T3 2008 (1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'Affaires		260		288		207		-28%
EBITDA récurrent(2)		43		48		30		-37%

Novecare a subi une baisse des volumes de 24% en comparaison d'un 3^ème trimestre 2008 exceptionnellement élevé. Le segment cosmétiques & détergence a continué à bien résister et le segment applications industrielles s'est amélioré de manière progressive. En revanche, la demande dans les marchés de l'agrochimie et de l'extraction pétrolière a été faible. L'Entreprise a malgré tout réussi à maintenir un bon « pricing power ». Au 4^ème trimestre, la dynamique devrait être proche de celle du 3^ème trimestre, mais un léger risque lié à l'optimisation des stocks chez nos clients pourrait se matérialiser en fin d'année.

Silcea

Rhodia Silcea produit des silices de haute performance pour les pneumatiques ainsi que des compositions à base de terres rares pour la réduction des émissions dans l'automobile, pour l'éclairage et l'électronique. L'Entreprise est également présente dans les diphénols pour les arômes, les parfums ainsi que différents secteurs industriels.

En M		T3 2008		T3 2008(1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'Affaires		193		201		167		-17%
EBITDA récurrent(2)		30		31		29		-6.5%

Silcea a enregistré depuis le trimestre dernier une amélioration des volumes sur l'ensemble de ses activités. La baisse des volumes s'est ainsi limitée ce trimestre à 12%⁽³⁾ alors qu'elle était de 30%⁽³⁾ au 2^ème trimestre 2009. L'Entreprise a par ailleurs bénéficié d'un bon « pricing power ». L'amélioration observée au 3^ème trimestre devrait se poursuivre au 4^ème trimestre.

Energy Services

Rhodia Energy Services est en charge de l'approvisionnement du Groupe en énergie et de la gestion des projets de Rhodia dans le domaine de la réduction des émissions de gaz à effet de serre.

En M		T3 2008		T3 2008 (1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'Affaires		43		44		46		4.5%
EBITDA récurrent(2)		35		34		34		-

Energy Services confirme sa prévision de production de 13 millions de tonnes de crédits carbone (CER) pour l'année. Près de 90% de ces 13 millions de tonnes sont couverts au prix moyen de 14,3 par tonne. Au 4^ème trimestre, l'Entreprise devrait bénéficier d'un effet de saisonnalité favorable. Toutefois, le dernier lot de crédits carbone attendu en décembre pourrait être reporté au 1^er trimestre 2010, du fait de l'allongement du processus d'attribution des CER par l'UNFCCC (Secrétariat de la Convention Climat, organisme dépendant de l'ONU).

Acetow

Rhodia Acetow est un des principaux fabricants mondiaux de câbles en acétate de cellulose, essentiellement utilisés dans la fabrication des filtres à cigarettes.

En M million		T3 2008		T3 2008 (1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'affaires		112		121		138		14%
EBITDA récurrent(2)		20		21		35		67%

Acetow a enregistré des volumes en légère hausse et a bénéficié d'un bon niveau de prix grâce à la qualité de ses produits et services. L'Entreprise a par ailleurs récolté les fruits des programmes de compétitivité lancés en 2008. Au 4^ème trimestre, Acetow devrait continuer à enregistrer un bon niveau de performance.

Eco Services

Rhodia Eco Services propose un service de régénération d'acide sulfurique à l'industrie chimique et aux raffineries de pétrole en Amérique du Nord.

En M		T3 2008		T3 2008 (1)		T3 2009		Variation(1)
Chiffre d'Affaires		90		96		49		-49%
EBITDA récurrent(2)		19		21		16		-24%

Eco Services a enregistré une légère baisse de volumes de 2%. Comme prévu, l'EBITDA récurrent a reculé en raison de l'effet de décalage propre aux mécanismes d'indexation. Au 4^ème trimestre, Eco Services devrait connaître un ralentissement saisonnier plus marqué.

(1) A structure et taux de conversion constant

(2) Avant restructurations et autres produits et charges opérationnels

(3) Comparé à la même période de 2008

5. Perspectives

Alors que les tendances restent encore incertaines pour 2010, Rhodia attend au 4^ème trimestre un niveau de demande similaire à celui du 3^ème trimestre. Dans le contexte économique actuel, l'EBITDA récurrent devrait être supérieur à 160 M. Cette prévision prend en compte le risque de report du dernier lot de CER au 1^er trimestre 2010.

Depuis le début de l'année, Rhodia a réalisé des améliorations opérationnelles structurelles qui lui ont permis d'abaisser son seuil de rentabilité et de diminuer son besoin en fonds de roulement. Le Groupe a ainsi réussi à générer un niveau élevé de Free Cash Flow et à réduire significativement sa dette.

Fort des actions réalisées en 2009, Rhodia est bien positionné pour sortir renforcé de la crise.

Ce communiqué comporte des éléments non factuels, notamment et de façon non exclusive, certaines affirmations concernant des résultats à venir et d'autres événements futurs. Ces affirmations sont fondées sur la vision actuelle et les hypothèses de la Direction de la société. Elles incorporent des risques et des incertitudes connues et inconnues qui pourraient se traduire par des différences significatives au titre des résultats, de la rentabilité et des événements prévus.

Chimiste, leader dans ses métiers, Rhodia est un groupe industriel international, résolument engagé dans le développement durable. Le Groupe met la recherche de l'excellence opérationnelle et sa capacité d'innovation au service de la performance de ses clients. Articulé autour de six entreprises, Rhodia est partenaire des grands acteurs des marchés de l'automobile, de l'électronique, de la parfumerie, de la santé, de la beauté, de la détergence, des produits industriels et de grande consommation. Le Groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 4,8 milliards d'euros en 2008 et emploie aujourd'hui environ 14 500 personnes dans le monde. Il est coté sur NYSE Euronext.

Pour plus d'informations, rendez-vous sur notre site web www.rhodia.com

Prochains évènements

Conférence téléphonique journalistes' le 4 novembre 2009 à 9h00 (en français uniquement)

Intervenant : Jean-Pierre CLAMADIEU, Président-Directeur Général

Conférence téléphonique investisseurs & analystes' le 4 novembre 2009 à 11h00 (en anglais uniquement) / Webcast en direct sur www.rhodia.com

Intervenants : Jean-Pierre CLAMADIEU, Président-Directeur Général

Pascal BOUCHIAT, Directeur Général Adjoint Finances

• Capital Market Day le 20 novembre 2009 (Londres)
• Rhodia annoncera ses résultats annuels 2009 le 24 février 2010

Results Fact Sheet: Q3 & YTD Sept '09

Income Statement
million		Q3* 08		Q3* 09		Variation		YTD Sept* 08		YTD Sept* 09		Variation
Net Sales		1,224		1,041		-15,0%		3,637		2,948		-18,9%
Other revenue		122		96				380		330
Recurring EBITDA		168		174		3,6%		523		287		-45,1%
Recurring EBITDA Margin		13,7%		16,7%				14,4%		9,7%
Depreciation & Amortization excl. Amos restr		(79)		(65)				(218)		(201)
Other Gains and Losses		(2)		(3)				(4)		(4)
Restructuring Costs				(2)				(6)		(31)
Operating Profit		87		104		19,5%		295		51		-82,7%
Financial Results		(44)		(44)				(142)		(143)
Share of profit (loss) of associates								1		(1)
Profit/(loss) before income tax		43		60		39,5%		154		(93)		-160,4%
Income tax		(21)		(25)				(58)		(36)
Profit/(loss) from continuing operations		22		35				96		(129)
Profit/(loss) from discontinued operations		34		(20)				38		(31)
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