(AOF) - L'eurodollar a franchi le seuil de 1,5 le 22 octobre dernier, soit un plus haut depuis plus d'un an ! Un tel niveau de parité n'avait en effet pas été atteint depuis août 2008. Regain d'appétit pour le risque, dégradation des finances publiques américaines, injections massives de liquidité de la Fed, remise en cause du dollar en tant que monnaie de réserve internationale...

Les facteurs d'affaiblissement du dollar ne manquent pas à court terme. Les économistes restent néanmoins partagés sur l'évolution de la parité. Leurs prévisions varient ainsi dans une fourchette comprise entre 1,33 (Baring AM) et 1,55 (CPR AM, Crédit Agricole (Paris: FR0000045072 - actualité) et Goldman Sachs (NYSE: GS - actualité) ) d'ici à trois mois et entre 1,25 (Baring AM et Fortis Investments) et 1,60 (Société Générale (Paris: FR0000130809 - actualité) et Swiss Life AM) d'ici à un an. En moyenne, l'euro est estimé à 1,47 dollar à court terme et à 1,42 dollar à long terme. Mais les disparités en matière de prévisions de change ne concernent pas seulement le dollar. L'euro est anticipé entre 111 (Baring AM) et 169 yens (Société Générale) d'ici à un an, avec une estimation moyenne à 140,8 yens sur ce même horizon. Après avoir atteint un pic à 0,94 à la mi-octobre, la parité euro/livre est quant à elle retombée à 0,89 en fin de semaine dernière. A court terme, la tendance à la dépréciation de la livre semble le scénario privilégié par les économistes. Ces derniers l'estiment en moyenne à 0,92 sur un horizon de trois mois, avec des fluctuations comprises entre 0,82 (Goldman Sachs) et 0,98 (BNP Paribas (BNP.NX - actualité) ). A plus long terme, les divergences s'amplifient encore. Les prévisions varient en effet entre 0,80 (Coe Rexecode) et 1 (Swiss Life AM), avec une estimation moyenne à 0,89 d'ici à un an.

Sur le marché des taux, les économistes ne prévoient aucune hausse de la part de la BCE dans les six prochains mois. En revanche, 36 % d'entre eux l'envisagent d'ici à un an, (contre 20 % le mois dernier), avec une remontée des taux à 1,50 % sur cet horizon. Du côté des Etats-Unis, 43 % des économistes interrogés estiment que la banque centrale américaine aura augmenté ses taux d'ici à un an. Les hausses de taux envisagées varient cependant très fortement, entre 25 pb (Baring AM et CCR AM) et 125 pb (Swiss Life AM) ! En ce qui concerne la partie longue des taux, les économistes continuent à tabler sur une tendance haussière : la valeur moyenne des taux à dix ans atteint 3,81 % d'ici à un an dans la zone euro et 3,97 % aux Etats-Unis.

Enfin, les matières premières ont enregistré une hausse sensible au cours du mois dernier. L'or a clôturé à 1 064,50 dollars l'once le 19 octobre. Quelques jours après, le prix du pétrole a approché 80 dollars le baril de Brent. Si la tendance haussière se modère un peu depuis, le prix du pétrole devrait fluctuer autour de ce niveau, selon les économistes interrogés. En effet, ces derniers l'anticipent en moyenne à 79,5 dollars d'ici à trois mois et à 81,5 dollars d'ici à un an, contre 74,1 et 78,9 dollars le mois dernier. Les écarts restent néanmoins significatifs entre les institutions, puisque les prévisions varient entre 56 (Commerzbank (Xetra: 803200 - actualité) ) et 84 dollars (Barclays Capital) à court terme et entre 57 (Commerzbank) et 100 dollars (CPR AM) à plus long terme. Pour les économistes qui parient sur une hausse, celle-ci devrait être tirée par la dynamique de la demande des pays émergents, ainsi que par les contraintes liées aux capacités de production.

Angèle Pellicier