Dans un marché fortement baissier Vivendi (Paris: FR0000127771 - actualité) remonte au-dessus des 17 Euros, à totale contre-tendance ce jeudi après déjà un parcours similaire hier (stable malgré un marché en forte hausse). Proche de ses plus bas niveaux boursiers depuis plus de 5 ans et demi, le titre Vivendi reste chahuté depuis la mi-juin par les rumeurs d'intérêt pour les activités africaines du groupe koweitien de téléphonie mobile Zain dont la capitalisation boursière représente plus de la moitié de celle de Vivendi (environ 13 MdsE contre 21 MdsE pour le conglomérat français).

Via la filiale de Vivendi Maroc Telecom, les complémentarités apparaissent séduisantes mais le marché voit évidemment d'un très mauvais oeil le financement d'une telle offensive sur le marché africain avec des craintes d'augmentation de capital. Coté actuellement en bourse du Koweït, le titre Zain se négocie un peu plus de 1200 Dinars koweitiens, soit une capitalisation boursière équivalente à près de 19 Milliards de dollars.

Zain est présent dans 24 pays et compte un portefeuille de près de 65 millions de clients dont 40 millions en Afrique et le reste principalement dans le golfe Persique. Le groupe a dégagé l'an dernier 7,44 Milliards de dollars de chiffre d'affaires pour un EBITDA de 2,78 Milliards et un résultat net de 1,2 Milliard.

Le titre Vivendi avait d'ailleurs été pénalisé hier par une note d'Exane-BNP Paribas (Paris: FR0000131104 - actualité) qui restait à "sous-performance" malgré un objectif de cours de 20 Euros. Le bureau d'analyses estimait justement au sujet des actifs africains de Zain que Vivendi pourrait difficilement créer de valeur même après 3 à 5 ans avec un prix d'acquisition supérieur à 7 Milliards de dollars.