En juillet dernier, au moment où le pétrole approchait des 150 dollars le baril, Jacques Chaussard expliquait que les prix pourraient baisser au-dessous de la barre des 80 dollars. L’économiste du Crédit agricole (Paris: FR0000045072 - actualité) estime désormais que l’or noir devrait reprendre le chemin de la hausse... mais pas avant 2010.

Capital.fr : Pouvait-on s'attendre à une telle baisse des prix du brut ?Jacques Chaussard : La crise financière, puis économique, a brutalement imposé sa loi. L’assouplissement de l’équilibre offre/demande, en raison de l’augmentation des capacités de production et de la chute de la consommation, explique la dégringolade de 65% du prix du brut. La déroute des investisseurs et le raffermissement du dollar ont aussi conjugué leurs effets dans le même sens.Capital.fr : Où va le prix du baril ?Jacques Chaussard : Après la chute de la consommation dans les pays développés, c’est celle des pays émergents qui commence à s’infléchir. Et rien n’indique un possible rebond de la demande à court terme. D’autant que les capacités de production sont en augmentation. Il ne fa ut pas non plus compter sur un soutien quelconque de la part des investisseurs : ils n’ont plus de liquidités à investir et ne voient plus dans le pétrole un produit miracle. Dans ces conditions, on peut tabler sur des prix de compris entre 40 et 60 dollars par baril en 2009, selon l’intensité de la crise et l’évolution du dollar. Un rebond vers 80 dollars ne peut être exclu, dès les premiers signes annonciateurs de la fin de la crise, qui auront lieu peut-être en 2010. Capital.fr : Un investisseur doit-il miser dès à présent sur le secteur pétrolier ?Jacques Chaussard : En tous cas, la course aux réserves va continuer. Or, la baisse du prix du baril risque de mettre en difficulté les sociétés indépendantes les plus fragiles. Les majors pétrolières devraient finir par prendre le contrôle d’un certain nombre d’entre elles qui sont, en outre, devenues très bon marché. Quant à l’ensemble du secteur, actuellement très pénalisé par le prix du pétrole, c’est certainement un bon plan d’investissement… pour le moyen terme.

Propos recueillis par Olivier Vilain